一汽轿车（000800）增产不增收似乎已成定局。上周四（8月25日）晚一汽轿车披露的2011年半年报显示，报告期内公司实现营业总收入190.8亿元，同比增长6.53％；实现净利8.04亿元，同比下降39.87％；每股收益0.4938元。

公司表示，上半年遇到了市场、资源等方面预期之外的变化，随着国家金融货币政策收紧、通胀加剧、汽车鼓励政策退出、油价上涨、北京限购等因素的影响，国内乘用车市场增速大幅下滑，自主产品受到较大冲击；因价格下降、成本上涨以及折旧增加等因素，公司上半年整车收益能力下降。

报告期内，公司整车销售超过14.2万辆，汽车销量同比增长9.6％，但对比之下营收却只增长了6.5％。就在年中预报发布的第二天，一汽轿车还抛出了一揽子总投资额达35亿元的6项工程建设计划，而此举更是进一步加剧了业界和机构对一汽轿车可能在今年第三季度“亏损”的忧虑。

中银国际分析师王玉笙在随后发布的分析报告中指出，毛利率下滑和管理费用的提升是公司利润下滑的主要原因。考虑到公司7-8月份销量降幅显著，且新产能释放等可能增加折旧摊销，“结合公司盈利预警，我们预计公司3季度可能亏损”。

一汽轿车上周五（8月26日）发布的投资公告中表示，公司将分别投资年产3万辆A130两厢车、年产8万辆的中国一汽D009项目、年产3万辆的M平台J31项目，以及动力中心增容项目和质保中心建设等6大项目，预计总投资额将达到35亿元。

日前，中银国际下调了一汽轿车2011-2012年每股收益至0.68元、0.74元，不过暂时维持目标价和持有评级。